По бизнесу. Что движет инвесторами и какие заблуждения мешают компаниям с ними эффективно работать?
Привлечение стратегического инвестора может быть интересно практически каждой компании на любом из жизненных циклов ее развития. Важно понять, для каких целей готов войти в бизнес стратегический инвестор.
Система управления компанией и ее структура обстоятельно изучаются. Вывод из всего вышесказанного – надо выстраивать бизнес максимально проз-рачный и понятный для внешнего инвестора. К сожалению, посыл, что «главное для инвестора – хороший бизнес-план, показывающий, как заработать прибыль выше среднерыночной», не более чем иллюзия.
Способов привлечения стратегических инвесторов не так уж и много:
- продажа пакета акций стратегическому инвестору;
- выпуск дополнительной эмиссии акций в пользу стратегического инвестора;
В обязательную программу будет входить посещение точек продаж и в регионах, если они есть. Очень хорошо, если для инвестора будет организована так называемая data-room – помещение, куда складируется огромное количество материалов о деятельности компании: ее отчеты и договоры, лицензии и прочее. Если потенциальных партнеров несколько, для каждого из них data-room должна быть своя, чтобы они могли работать в разных местах одновременно и не знали друг о друге. Огласка тут будет лишней.
Следует отметить, что «Стратеги» очень чувствительны к открытости, прозрачности, к поведению менеджмента во время изучения компании. А для иностранцев этот вопрос будет особенно важным: они гораздо больше опасаются неопределенности, непрозрачности, чем других угроз.
Корпоративная конструкция владения производственными активами в РФ
Вопрос цены – не главное
Еще одно заблуждение звучит как: «Главный вопрос любой сделки – вопрос цены». Но зачастую собственники компаний упускают из виду фактор, из-за которого сделка может попросту не состояться вовсе, – юридическую чистоту и корректность построения самого бизнеса. Какой же с юридической точки зрения должна быть компания, чтобы «Стратег» не скупился дать за неё запрашиваемую цену?
- простой и понятной, без излишних нагромождений из множества технических компаний, используемых для оптимизации налогообложения;
- устойчивой к негативным воздействиям внешней среды, а значит, центры прибыли, центры владения активами и центры сбыта должны быть разделены внутри группы. Соответственно рейдерская атака либо судебные иски в отношении одной из компаний холдинга не должны парализовать деятельность группы в целом;
- в целях минимизации рисков центры прибыли и центры владения активами должны быть выведены в нерезидентное поле (за пределы РФ);
- управление и владение компанией должно осуществляться без «прокладок» в виде «номинальных директоров и акционеров». Если конечные бенефициары компании хотят сохранить свое инкогнито, следует воспользоваться вполне инструментами – например, трастами.
Среди основных преимуществ предлагаемой схемы компании можно выделить следующее:
- легальное снижение налогового бремени в группе компаний;
- владение активом напрямую, без «прокладок» в виде номинального сервиса;
- cохранение конфиденциальности бенефициара;
- абсолютную защищенность активов на случай рейдерских атак;
- последовательное формирование прозрачности и понятности в группе компаний с точки зрения
- возможность дать группе компаний имя;
- рост совокупной стоимости бизнеса за счет гудвилла;
- возможность экстенсивного расширения сети, например, используя франчайзинг;
- защиту товарного знака от «пиратского» использования и т. д.
инвестор, прежде чем он будет заниматься рассмотрением вопроса вложения средств, захочет получить предоплату за свой труд, как правило, в размере 2–3 тыс. евро
Самостоятельность во вред
«Большинство компаний сами могут найти инвестора и структурировать сделку» – подобная иллюзия сформировалась в результате извечного стремления менеджмента и собственников сэкономить. За посторонней помощью в поиске инвестора компания обращается, когда собственные усилия не увенчались успехом. Но следует помнить, что самостоятельный розыск инвестора зачастую может привести к очень плачевным результатам. Под видом инвестора в компанию могут прийти рейдеры и, получив доступ к (о основных активах, финансовых схемах, менеджерах, возможных трудовых конфликтах и т. д.), попытаться «раскачать ситуацию» и отобрать бизнес либо ключевые активы.
Особенно умиляет стойко укоренившееся в умах владельцев компаний заблуждение: «Все затраты должны быть осуществлены только после самого факта привлечения финансирования». Ни для кого не секрет, что сам по себе инвестиционный проект как минимум нуждается в привлекательной «оболочке». Речь идет о разработке бизнес-плана и инвестиционного меморандума.
Инвестиционный меморандум предназначен прежде всего для того, чтобы ознакомить потенциального партнера с предлагаемым предприятием, конкурентной средой и положением компании на рынке, бизнес-процессами, ассортиментной линейкой, схемой управления, активами, финансовым состоянием предприятия. В зависимости от масштаба и сложности бизнеса, а также от степени конфиденциальности меморандум может содержать расширенное описание компании.
Из этих документов инвестор должен увидеть, что все заявленное вполне реалистично и рентабельно. Если планируется привлечение средств из-за рубежа для достаточно крупного проекта, целесообразно перевести в формат МСФО. Кроме этого зачастую необходимо провести оценку активов компании, которые будут задействованы в качестве обеспечения привлекаемых кредитов. А в некоторых случаях потребуется провести оценку всего бизнеса.
Само собой разумеется, что все вышеперечисленное уже может стоить несколько десятков тысяч долларов. Кроме этого на рынке достаточно распространен формат взаимоотношений, когда инвестор, прежде чем он будет заниматься рассмотрением вопроса вложения средств, захочет получить предоплату за свой труд, как правило, в размере 2–3 тыс. евро. «О какой предоплате может идти речь? Ведь мы же требуем денег сами, а нас заставляют «инвестировать» в инвестиционную компанию!». К сожалению, именно отсутствие внятно подготовленных документов по проекту и нежелание за это платить – одна из самых распространенных ошибок, пресекающих привлечение инвестиций «на корню».
Настал черед поразмыслить над новой для нас темой, долгое время прятавшейся в тени более емких понятий и категорий.
Звучит красиво. Не совсем понятно, что за всем этим скрывается.
Поскольку ранее мы довольно предметно вели речь об инвесторах, новые понятия также рассмотрим в той же стезе.
Другими словами, поговорим именно об иностранных инвесторах: кто такие, где обитают и с чем их едят.
Кто такие стратегические инвесторы
В основе понятия «стратегический инвестор » лежит мотив, которым он руководствуется в своей .
Именно этот мотив и является отличительным признаком стратегического инвестора.
Речь идет о стремлении инвестора захватить как можно большую долю нового сбыта .
С этих позиций стратегическим инвестированием будет являться деятельного стратегического инвестора по достижению своих инвестиционных в соответствии с заранее разработанной стратегией инвестирования .
Приведенный мотив далеко не всегда является определяющим в деятельности иностранных инвесторов.
К примеру, многие инвесторы, вступающие на зарубежные рынки, преследуют либо сугубо политические (возможность влияния на местную власть), либо пытаются удешевить своей продукции за счет перемещения в развивающиеся страны, где в избытке дешевая рабочая сила, либо еще что-то в этом роде.
Стратегическими инвесторами могут выступать как иностранные граждане (индивидуальные инвесторы), так и целые компании и сложные юридические образования.
Иногда эту роль на себя примеряют целые государства (США или Китай, например, могут служить типичными примерами стратегических инвесторов в экономику слаборазвитых или развивающихся стран).
Старые добрые стратегии инвестирования
В силу сформулированного выше мотива стратегическим инвесторам приходится действовать совершенно отличным от других типов инвесторов способом.
Они должны направить огромные средства и усилия на разработку стратегии инвестирования.
Эта стратегия не исчерпывается исключительно определением перечня объектов инвестирования, равно как и последующим вложением в них каких-то объемов инвестиций.
Здесь упор делается на другое.
Стратегические инвесторы смотрят в . Они внимательно отслеживают любые изменения в политической и/или экономической жизни страны, рынки которой их волнуют.
Они тщательно следят за изменениями в законодательстве, влияющими на , и в зависимости от текущей ситуации принимают об инвестировании в те или иные отрасли экономики.
К достижению своей основной цели они могут идти окольным , приобретая некоторые вспомогательные производства и , которые в будущем сольются в единый мощный производственный конгломерат, занимающий значительную долю в соответствующем сегменте экономики.
Зачастую стратегические инвесторы начинают свою экспансию с доступа к разработке недр или полезных ископаемых, приобретения либо долей в уставном фонде предприятий и хозяйственных обществ, занимающихся добычей природных либо отвечающих за энергетическое обеспечение государства.
Впоследствии именно эти инвестиции (их смело можно назвать стратегическими инвестициями ) станут наиболее вложением, от которого будет зависеть успех всей инвестиционной кампании.
Суть стратегического инвестирования
О стратегическом инвестировании стоит подумать не на макроуровне (с позиций крупных инвесторов или государств), а на микроуровне, то есть исходя из своих собственных представлений о целесообразности совершения тех или иных инвестиций и своей собственной инвестиционной деятельности.
Принцип здесь таков: действовать стратегически.
Любые действия, которые не вписываются в нашу стратегию инвестирования, следует признавать импульсивными, хаотичными и, как следствие, не способными привести к успеху.
Именно поэтому те, кто действует по заранее разработанному , тратит свое время на обдумывание каждого инвестиционного решения, ведет по результатам конкретных инвестиций, способны со временем стать инвесторами.
Все прочие обречены на совершение инвестиций, успех которых будет зависеть исключительно от случая и индивидуальных способностей инвестора предсказать исход того или иного события.
Представляют собой настоящую игру, в которой многое подчиняется заранее установленными и известным правилам. Но самое приятно в этой игре состоит в том, что успех зависит только от игроков. Важно понимать тенденции и уметь использовать их в своих целях.
Долгосрочных инвестиций и краткосрочного трейдинга не только во времени сделок и открытии/закрытии позиций. Большую разницу формируют именно правила, по которым играют те и другие. Инвестор, покупая акции, покупает и часть компании, а значит он заинтересован в том, чтобы его бизнес развивался, росли котировки акций и дивидендная прибыль. Трейдеру же такое не интересно. Его единственный ориентир – цена покупки и цена продажи определенной ценной бумаги, или даже фьючерса на нее. Для того, чтобы ориентироваться по цене, трейдеру нужна хорошая стратегия. Но это далеко не значит, что инвестор в ней не нуждается.
Инвестиционное планирование
Да, любой долгосрочный инвестор также пользуются стратегиями. Довольно часто они настолько простые, что вкладчик даже и не понимает, на что именно он ориентируется. А между прочим, цель крайне простая – купить компанию, у которой хорошее будущее.
Но многие перспективные компании уже распознаны рынком, а значит цена их акций весьма велика, порой и вовсе, неадекватно завышена, что означает глубокую коррекцию в ближайшее время. Поэтому многие инвесторы начинают охотиться за новичками. Таким образом формируется венчурный капитализм, то есть система многочисленных инвестиций в малые, начинающие свою работы фирмы, которые обещают выдать высокие прибыли в будущем. В среднем, считается, что 1 из 10 инвестиций в стартап, которая оправдается, будет означать большой успех.
Другой вариант поиска дешевой компании – это увядающее производство. Чаще всего это происходит из-за некоторых причин: слабое управление, высокая конкуренция, маркетинговые просчеты. Именно такие компании часто и становятся надеждой многих инвесторов.
Стратегический инвестор
Стратегический инвестор, это частное лицо, либо инвестиционная кoмпания, вложившая свои деньги в предприятия с таким объемом капитала, который позволяет ей выкупить мажоритарный пакет акций, то есть, стать управляющим лицом.
Такая стратегия позволяет довольно дешево выкупить производственные мощности, всю кoмпанию, бренд и много другое и превратить все это в свой собственный бизнес. Благодаря обновлению состава совета директоров, либо передачи управления в одни руки, компания может вернуться на успешный путь, поднять котировки своих ценных бумаг и занять лидирующие позиции.
Объект вложения капитала – фирма, чьи акции выкупаются, получает новый существенный объем денежных финансов, для выполнения своих производственных задач, зачастую аккумулируемые в передовые технологии, маркетинговые атаки, либо в приглашение нового управленческого состава. Порой – все вместе, для максимальной реализации имеющегося потенциала.
Риски и их снижение
Процесс стратегического инвестирования крайне прост. Заинтересованным лицом выкупается больший пакет акций, тем самым формируется личное управление предприятием. Но здесь имеется ряд рисков, которые придется серьезно снижать:
- Небольшая диверсификация. То есть, капитал целиком вкладывается в одну кoмпанию, что ставит его в зависимое положение.
- Конкурентное давление. Зачастую, как уже было сказано выше, покупается не самая сильная кoмпания отрасли, а значит для наращивания оборотов и борьбы с конкурентными структурами понадобится приложить серьезные усилия.
- Слабые управленческие способности. Зачастую, инвестор имеет лишь навыки вложения средств, но не имеет функционала для управления объектом свое вложения. Соответственно, требуется либо форсированное получение навыков, либо наем хорошей управленческой команды.
- Необходимость модернизации. Компания может требовать модернизации уже сегодня, либо в ближайшей перспективе. Поэтому преимущество получают те объекты, которые могут дольше сохранять производственные мощности на уже имеющемся оборудовании. Либо те компании, которые находятся в сфере услуг.
- Все вышеперечисленные пункты снижают текущую прибыль компании, что исключает возможность роста дивидендов в перспективе ближайших выплат. Это порождает не только низкую ликвидность, но и недовольство других имеющихся акционеров.
Решением всех этих проблем становится расширение капитала для дополнительных инвестиций в команду, оборудование, маркетинговую стратегию и поиск новых рыночных преимуществ. Также отличным шагом становится покупка дочерней компании или поглощение, из той же отрасли, что наращивает мощности естественным образом.
Цели и задачи
Основной задачей подобной деятельности, для инвестора является, конечно же, получения прибыли. Да, в данной ситуации она будет нести долгосрочный характер, но при правильном нивелировании описанных выше рисков, перспектива становится весьма заманчивой.
Также стратегическое инвестирование применяется корпоративно, когда более крупная компания сегмента проводит агрессивную политику поглощения своих более мелких конкурентов, либо пытается расшириться за счет получения места в новом для себя сегменте. Больший корпоративный капитал быстрее устраняет негативные факторы, соответственно, повышает общую рентабельность инвестиции.
Если небольшая частная компания характеризуется как субъект инвестирования, то вложение способны осуществить как корпоративный структуры, так и частные, портфельные инвесторы. Для самой компании, поиск и привлечение инвестора также является одним из ключевых положений текущей деятельности. Особенно резко такая модель проявляется в современных стартап-структурах. Для частного инвестора, это является отличной возможностью получить в будущем ключевой пакет акций компании, готовящейся к IPO, то есть, к процедуре первичного выхода на биржевые торги.
Часть инвесторов, осуществляющих такую модель работы, имеет явное преимущество: они оформляют приобретение контрольного пакета до того, как происходит размещение, а после того, как трейдеры и инвесторы скупают акции, они реализуют свой пакет, который заметно превышает стоимость всей компании на момент ее покупки.
Кто такой стратегический инвестор
Стратегический инвестор, или активный инвестор, это человек или организация, которая заинтересована в покупке крупного пакета акций другой компании. Этот пакет должен давать стратегическому инвестору право на участие в управлении компанией или обеспечивать на контроль над ней.
Особенности стратегического инвестирования состоят в том, что компания – объект инвестиций - получает финансирование, однако руководство ею фактически переходит в руки стратегическому инвестору.
Стратегическими инвесторами довольно часто выступают крупные корпорации, лидирующие в своих секторах промышленности. Как правило, стратегический инвестор
имеет бизнес в той же сфере, что у объекта инвестиций, и он использует новую компанию лишь как средство расширения собственных производств.
Довольно часто стратегическое инвестирование является частью глобальной стратегии компании, способом увеличения объема собственных продаж, сокращения производственных издержек и даже устранения потенциальных конкурентов.
Преимущества стратегического инвестирования
Однако не стоит считать, что цель стратегических инвесторов – это исключительно контроль над другой компанией.
При стратегическом инвестировании объект инвестиций получает:
финансирование;
передовые технологии,
новую и эффективную систему менеджмента;
возможность использовать успешный практический опыт стратегического инвестора.
Также при стратегическом инвестировании объект инвестиций расширяет рынки сбыта и ассортимент за счет выпуска новой продукции – той, которая необходима стратегическому инвестору.
Именно поэтому стратегические инвестиции приносят наибольшую выгоду только тогда, когда цели инвестора совпадают с целями компании – объекта инвестиций.
Однако для того, чтобы разобраться в предложении стратегического инвестора, необходимо изучить информацию о будущем партнере, включая сведения о его стратегических планах, текущих оперативных задачах, приоритетах и целях инвестирования, стратегии поведения на рынке.
Именно на этапе выбора стратегического инвестора услуги финансового консультанта помогут компаниям сделать правильный выбор, оценить все детали сделки, ее перспективы и риски.
Наша компания предлагает вам свой огромный опыт финансового консультирования в сфере инвестиций. Мы обеспечим не только качественную подготовку необходимого пакета документов для оформления сделки, но и поможем выбрать именно того стратегического инвестора, цели которого совпадают со стратегическими целями вашей компании.
Сегодня мы поговорим о том, кто такой стратегический инвестор, а также о том то, как именно он инвестирует имеющийся капитал.
Инвесторов, которые отдают предпочтение стратегическому инвестированию, принято называть стратегическими инвесторами. Стратегическое инвестирование отличается от привычного портфельного стоящими перед инвестором целями.
Стратегический инвестор. Основные цели
Стратегического инвестора в некоторых источниках называют активным инвестором, который применяет имеющийся капитал для приобретения крупного пакета акций того или иного предприятия. Инвесторов этого типа прежде всего интересуют пакеты акций, которые позволяют, как минимум, принимать участие в управлении компанией.
Крупные стратегические инвесторы, которые могут похвастаться наличием серьезного капитала, предпочитают приобретать контрольные (50%+1), которые позволяют непосредственно управлять компанией.
Для стратегического инвестирования характерным является низкий уровень диверсификации, что делает этот тип капиталовложения довольно рискованным. Такое положение дел связано с тем, что для приобретения пакета ценных бумаг, позволяющего управлять компанией, инвестору приходится использовать большую часть, а в большинстве случаев и весь доступный ему капитал.
Из-за описанных выше особенностей капиталовложения, стратегический инвестор для достижения желаемого уровня дохода и снижения вероятности банкротства должен обладать большим опытом и высокой квалификацией. Стратегические инвесторы тщательно готовятся к совершению каждой сделки. Особое внимание при подготовке уделяется юридическому сопровождению заключаемой сделки, проверке документов и т.д.
Стратегический инвестор может быть как физическим, так и юридическим лицом. Практика показывает, что в большинстве случаев в роли стратегических инвесторов выступают транснациональные корпорации, которые приобретают контрольные пакеты ценных бумаг предприятий, работающих в определенных отраслях.
После того, как мы получили подробный ответ на вопрос, кто такой стратегический инвестор, мы постараемся рассмотреть, в чем заключаются основные цели стратегического инвестирования.
Цели стратегического инвестора
Основным объектом стратегического инвестирования являются предприятия, чьи ценные бумаги приобретаются. В результате заключения сделки, предприятие получает необходимый для дальнейшего развития объем денежных средств, а также эффективную систему менеджмента.
После заключения сделки по приобретению ценных бумаг, стратегический инвестор получает право принимать участие в управлении организацией. Если инвестор приобретает контрольный пакет ценных бумаг предприятия, то он может самостоятельно решать, какую именно продукцию оно будет выпускать. Кроме того, у него появляется возможность проводить работу по сокращению производственных издержек, а также расширению ассортимента изготавливаемых товаров.
В некоторых случаях контрольный пакет акций предприятия приобретается с целью его ликвидации как конкурента. В этом случае потенциал предприятия может использоваться для достижения целей стратегического инвестора или происходит закрытие компании и увольнение всех его работников.
Из всего сказанного выше можно сделать вывод, что цели стратегического инвестирования существенно расходятся с задачами, которые позволяет решать привычное портфельное инвестирование.
Из-за особенностей стратегического инвестирования, его практически невозможно воспринимать в качестве метода получения пассивного дохода.
В качестве яркого примере стратегического инвестирования можно рассмотреть приход на отечественные рынок международной корпорации «Нестле». Это компания, обладая серьезными финансовыми возможностями, приобрела мелкие отечественные предприятия, занимающиеся производством кондитерской продукции, и внедрило на них передовые маркетинговые и производственные технологии.
Подобные действия позволили корпорации оперативно нарастить производственные мощности на отечественном рынке, а также избавиться от огромного количества мелких конкурентов. Таким образом, компании удалось за достаточно короткие сроки занять доминирующую позицию в кондитерском сегменте отечественного рынка.
Естественно, что большая часть отечественных инвесторов не может похвастаться капиталом, достаточным для стратегического инвестирования в крупные предприятия. Не смотря на это, даже начинающий инвестор может почувствовать себя в роли стратегического инвестора. В настоящее время на отечественном рынке существуют инвестиционные фонды, которые специализируются на стратегическом инвестировании. Купив пай в подомном ПИФе, вы можете поучаствовать в стратегическом инвестировании.